ევროპული გოფრირებული შესაფუთი გიგანტების განვითარების სტატუსიდან დაწყებული, მუყაოს ინდუსტრიის ტენდენციით დამთავრებული 2023 წელს
წელს, გაუარესებული სიტუაციის მიუხედავად, ევროპულმა მუყაოს შეფუთვის გიგანტებმა მაღალი მოგება შეინარჩუნეს, მაგრამ რამდენ ხანს შეიძლება გაგრძელდეს მათი მოგების სერია? საერთო ჯამში, 2022 წელი რთული იქნება მუყაოს შეფუთვის მსხვილი გიგანტებისთვის. ენერგიისა და შრომის ხარჯების ზრდასთან ერთად, წამყვანი ევროპული კომპანიები, მათ შორის Schmofi Kappa Group და Desma Group, ასევე ცდილობენ ქაღალდის ფასებთან გამკლავებას.
Jeffries-ის ანალიტიკოსების მონაცემებით, 2020 წლიდან ევროპაში გადამუშავებული კონტეინერის მუყაოს ფასი, რომელიც შესაფუთი ქაღალდის წარმოების მნიშვნელოვან ნაწილს წარმოადგენს, თითქმის გაორმაგდა. ალტერნატიულად, მსგავსი ტრაექტორია გაიარა უშუალოდ მორებისგან დამზადებული ხელუხლებელი კონტეინერის მუყაოს ფასმა და არა გადამუშავებული მუყაოსგან. ამავდროულად, ხარჯებისადმი ყურადღებიანი მომხმარებლები ამცირებენ ონლაინ ხარჯებს, რაც თავის მხრივ ამცირებს მუყაოს კოლოფებზე მოთხოვნას.
ახალი პანდემიის შედეგად მოტანილი დიდების დღეები, როგორიცაა შეკვეთების სრული დატვირთვით შესრულება, მუყაოს კოლოფების შეზღუდული მარაგი და შესაფუთი გიგანტების აქციების ფასების ზრდა... ეს ყველაფერი დასრულდა. მიუხედავად ამისა, ეს კომპანიები უფრო უკეთესად მუშაობენ, ვიდრე ოდესმე. Smurfi Kappa-მ ცოტა ხნის წინ განაცხადა, რომ იანვრიდან სექტემბრის ბოლომდე მოგება პროცენტის, გადასახადების, ცვეთისა და ამორტიზაციის გადახდამდე 43%-ით გაიზარდა, ხოლო საოპერაციო შემოსავალი ერთი მესამედით გაიზარდა. ეს ნიშნავს, რომ მისი 2022 წლის შემოსავალი და ნაღდი ფულის მოგება უკვე გადააჭარბა პანდემიამდელ დონეს, მიუხედავად იმისა, რომ 2022 წლის ბოლომდე მხოლოდ მეოთხედი გზაა დარჩენილი.
ამასობაში, დიდი ბრიტანეთის ნომერ პირველმა გოფრირებული შესაფუთი გიგანტმა Desma-მ წლის პროგნოზი 2023 წლის 30 აპრილამდე გაზარდა და განაცხადა, რომ პირველი ნახევრის კორექტირებული საოპერაციო მოგება მინიმუმ 400 მილიონი ფუნტი სტერლინგი უნდა იყოს, 2019 წელთან შედარებით, რომელიც 351 მილიონი ფუნტი იყო. კიდევ ერთმა შესაფუთი გიგანტმა, Mondi-მ, თავისი ძირითადი მოგების მარჟა 3 პროცენტული პუნქტით გაზარდა, რითაც წლის პირველ ნახევარში მოგება ორჯერ მეტით გაზარდა, მიუხედავად იმისა, რომ მის უფრო რთულ რუსულ ბიზნესში გადაუჭრელი პრობლემები კვლავ რჩება.
Desma-ს ოქტომბრის სავაჭრო განახლება დეტალებზე მწირი იყო, თუმცა ნახსენები იყო „შესადარებელი გოფრირებული ყუთების ოდნავ დაბალი მოცულობები“. ანალოგიურად, Smurf Kappa-ს ძლიერი ზრდა არ არის მეტი ყუთის გაყიდვის შედეგი - მისი გოფრირებული ყუთების გაყიდვები 2022 წლის პირველი ცხრა თვის განმავლობაში უცვლელი დარჩა და მესამე კვარტალში 3%-ითაც კი შემცირდა. პირიქით, ეს გიგანტები საწარმოების მოგებას პროდუქციის ფასების გაზრდით ზრდიან.
გარდა ამისა, როგორც ჩანს, ვაჭრობის მოცულობა არ გაუმჯობესებულა. ამ თვის შემოსავლების შესახებ კონფერენციაზე Smurfi Kappa-ს აღმასრულებელმა დირექტორმა ტონი სმურფიმ განაცხადა: „მეოთხე კვარტალში ტრანზაქციების მოცულობა ძალიან ჰგავს იმას, რაც მესამე კვარტალში ვნახეთ. ზრდა შეინიშნება. რა თქმა უნდა, ვფიქრობ, რომ ზოგიერთი ბაზარი, როგორიცაა დიდი ბრიტანეთი და გერმანია, ბოლო ორი ან სამი თვის განმავლობაში უცვლელი დარჩა“.
ეს კითხვას ბადებს: რა მოხდება გოფრირებული ყუთების ინდუსტრიაში 2023 წელს? თუ ბაზარი და მომხმარებელთა მოთხოვნა გოფრირებული შეფუთვის მიმართ სტაბილურობას დაიწყებს, შეუძლიათ თუ არა გოფრირებული შეფუთვის მწარმოებლებს ფასების გაზრდა უფრო მაღალი მოგების მისაღებად? ანალიტიკოსები კმაყოფილები იყვნენ SmurfKappa-ს განახლებით, რთული მაკროეკონომიკური ფონისა და ქვეყნის შიგნით მუყაოს შემცირებული გადაზიდვების გათვალისწინებით. ამავდროულად, Smurfi Kappa-მ ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ჯგუფს „გასულ წელთან განსაკუთრებით ძლიერი შედარება ჰქონდა, დონე, რომელსაც ჩვენ ყოველთვის არამდგრადად მივიჩნევდით“.
თუმცა, ინვესტორები ძალიან სკეპტიკურად არიან განწყობილნი. Smurfi Kappa-ს აქციები პანდემიის პიკთან შედარებით 25%-ით დაბალია, ხოლო Desmar-ის აქციები 31%-ით დაეცა. ვინ არის მართალი? წარმატება მხოლოდ მუყაოსა და მუყაოს გაყიდვებზე არ არის დამოკიდებული. Jefferies-ის ანალიტიკოსები პროგნოზირებენ, რომ მაკრომოთხოვნის სუსტი გათვალისწინებით, გადამუშავებული მუყაოს ფასები დაეცემა, თუმცა ასევე ხაზს უსვამენ, რომ მაკულატურის და ენერგიის ხარჯებიც მცირდება, რადგან ეს ასევე ნიშნავს, რომ შეფუთვის წარმოების ღირებულება მცირდება.
„ჩვენი აზრით, ხშირად უგულებელყოფილია ის ფაქტი, რომ დაბალმა ხარჯებმა შეიძლება შემოსავლის უზარმაზარი სტიმული გამოიწვიოს და საბოლოო ჯამში, გოფრირებული ყუთების მწარმოებლებისთვის, ხარჯების დაზოგვის სარგებელი ყუთების შესაძლო დაბალი ფასების ხარჯზე იქნება. ადრეც დადასტურდა, რომ ეს უფრო ცვალებადია კლების გზაზე (3-6 თვიანი ჩამორჩენა). საერთო ჯამში, დაბალი ფასებით გამოწვეული შემოსავლის შეფერხებები ნაწილობრივ კომპენსირდება შემოსავლებით გამოწვეული ხარჯების შეფერხებით“, - განაცხადა Jeffries Say-ის ანალიტიკოსმა.
ამავდროულად, მოთხოვნების საკითხი თავისთავად ბოლომდე მარტივი არ არის. მიუხედავად იმისა, რომ ელექტრონულმა კომერციამ და ეკონომიკური ზრდის ტემპის ვარდნამ გარკვეული საფრთხე შეუქმნა გოფრირებული შესაფუთი კომპანიების მუშაობას, ამ ჯგუფების გაყიდვების უდიდესი წილი ხშირად სხვა ბიზნესებში მოდის. Desma-ში შემოსავლის დაახლოებით 80% მოდის სწრაფად მოძრავ სამომხმარებლო საქონელზე (FMCG), რომელიც ძირითადად სუპერმარკეტებში გაყიდული პროდუქტებია და Smurfi Kappa-ს მუყაოს შეფუთვის დაახლოებით 70% მიეწოდება FMCG მომხმარებლებს. ეს უნდა აღმოჩნდეს მდგრადი საბოლოო ბაზრის განვითარებასთან ერთად და Desma-მ კარგი ზრდა აღნიშნა ისეთ სფეროებში, როგორიცაა პლასტმასის ჩანაცვლება.
ამგვარად, მიუხედავად იმისა, რომ მოთხოვნა მერყეობდა, ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ის გარკვეულ ნიშნულს ქვემოთ დაეცეს - განსაკუთრებით იმის გათვალისწინებით, რომ COVID-19 პანდემიის შედეგად მნიშვნელოვნად დაზარალდნენ სამრეწველო მომხმარებლები. ამას ადასტურებს MacFarlane-ის (MACF) ბოლოდროინდელი შედეგები, სადაც აღნიშნულია შემოსავლების 14%-იანი ზრდა 2022 წლის პირველ ექვს თვეში, რადგან ავიაციის, ინჟინერიისა და სტუმართმოყვარეობის მომხმარებლების აღდგენამ სრულად კომპენსირება მოახდინა ონლაინ შოპინგის შენელებაზე.
გოფრირებული შემფუთავები ასევე იყენებენ პანდემიას თავიანთი ბალანსის გასაუმჯობესებლად. Smurfi Kappa-ს აღმასრულებელმა დირექტორმა, ტონი სმურფიმ, ხაზგასმით აღნიშნა, რომ მისი კომპანიის კაპიტალის სტრუქტურა „ყველაზე კარგ მდგომარეობაშია, რაც კი ოდესმე გვინახავს“ ჩვენს ისტორიაში, ვალი/მოგება ამორტიზაციამდე 1.4-ჯერ ნაკლები თანაფარდობით. Desmar-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა, მაილს რობერტსმა, სექტემბერში გაიმეორა ეს და თქვა, რომ მისი ჯგუფის ვალი/მოგება ამორტიზაციამდე თანაფარდობა 1.6-ჯერ დაეცა, რაც „ერთ-ერთი ყველაზე დაბალი თანაფარდობაა, რაც კი ბოლო წლების განმავლობაში გვინახავს“.
ეს ყველაფერი იმას ნიშნავს, რომ ზოგიერთი ანალიტიკოსი მიიჩნევს, რომ ბაზარი ზედმეტად რეაგირებს, განსაკუთრებით FTSE 100-ის შემფუთავ კომპანიებთან დაკავშირებით, რომლებიც ფასებს ამორტიზაციამდე მოგების კონსენსუსის შეფასებებთან შედარებით 20%-ით დაბალს აწესებენ. მათი შეფასებები, რა თქმა უნდა, მიმზიდველია, Desma-ს ფორვარდული P/E კოეფიციენტით მხოლოდ 8.7-ია ხუთწლიანი საშუალო 11.1-ის წინააღმდეგ, ხოლო Schmurf Kappa-ს ფორვარდული P/E კოეფიციენტით 10.4-ია ხუთწლიანი საშუალო 12.3-ის წინააღმდეგ. ბევრი რამ იქნება დამოკიდებული კომპანიის უნარზე, დაარწმუნოს ინვესტორები, რომ მათ შეუძლიათ გააგრძელონ გაოცება 2023 წელს.
გამოქვეყნების დრო: 2022 წლის 13 დეკემბერი